大健康投融资

大健康投融资 | 伊利全资子公司将正式收购新西兰第二大乳品合作社威士兰

图源:威士兰

新西兰第二大乳品合作社威士兰(Westland Co-Operative Dairy Company Limited)董事会近日以89.87%的股东总票数,通过了伊利股份全资子公司香港金港商贸控股有限公司对该公司100%股权的收购议案。收购完成后,伊利将获得新西兰本土4%的原奶供应量。

收购事项获威士兰股东高票支持

威士兰公告显示,以目前每股3.41美元的收购价格计算,威士兰整体估值达5.88亿新西兰元,较第三方估值(每股0.88-1.38新西兰元)溢价约127.5%-287.5%。收购完成后,金港控股还承诺自2019年8月1日起的10年里,以不低于恒天然合作社(新西兰第一大乳品合作社)基础奶价的价格从合格供应商手中收奶,并确保所有股东的牛奶在未来10年内得到回收。

威士兰董事长皮特·莫里森表示,股东们对收购议案表示了强烈支持。所有奶农家庭都需要有竞争力的奶价,这对所有股东来说一直都是种驱动力。“今天的投票是威士兰历史上的一个重要里程碑。尽管威士兰将不再是一个合作社性质的公司,但董事会认为,此次交易对股东来说是最好的结果。”

根据威士兰和伊利股份早期公告,此次交易完成后将成立供应商代表委员会,由5名现有威士兰合格供应商代表和5名威士兰(新所有权下)代表组成,以保持供应商与公司之间的沟通和透明度。威士兰同时提醒,此次交易还需获得新西兰海外投资办公室的监管同意,并获得高等法院的批准。法院听证会定于当地时间7月18日举行。

事实上,除了奶农股东外,收购交易的最大获益者还有银行。在过去17年的快速扩张中,威士兰积累了相当大规模的债务。其中,最大的贷款人是ANZ银行。ANZ已发表公开声明支持收购,称伊利报价是对奶农“及时的现金注入”。

威士兰乳业旗下包括威士兰投资有限公司、威士兰乳业(上海)有限公司,在中国市场拥有牧恩(Westgold)、威士宝(Westpro)和易极优(Easiyo)等乳制品品牌,产品涵盖婴幼儿营养配方产品、运动营养品、乳蛋白、奶粉、纯牛奶、稀奶油、黄油以及乳铁和牛初乳。

伊利瞄准新西兰4%原奶供应量

对于此次收购进展,伊利股份尚未发布最新消息。根据伊利股份2019年3月公告,其全资子公司金港控股此次收购威士兰100%股权的总对价拟不超过2.46亿新西兰元。收购完成后,伊利将获得新西兰国内约4%的原奶供应量及其高附加值产品,可对全球市场形成辐射并提升品牌影响力。这也是此次交易的定价基础。

公开资料显示,威士兰公司从事奶牛养殖业已有150年的历史,拥有约350个奶农股东和400多个牧场,是新西兰第二大乳品合作社。2014年,威士兰乳业建立中国上海办公室。目前,威士兰旗下产品包括奶粉、黄油、蛋白粉、高温灭菌奶和婴幼儿配方基粉等,销往全球40多个国家。

截至2018年7月31日,威士兰资产总额 58759万新西兰元,负债总额35797万新西兰元,资产净额22962万新西兰元,营业收入为69259万新西兰元,息税前利润为4040万新西兰元,净利润为56万新西兰元,每股净资产值约3.19新西兰元。

在收购威士兰前,伊利就已在新西兰进行产业布局。2013年,伊利收购大洋洲乳业有限公司,并陆续投资30亿元为大洋洲乳业建立奶粉、婴儿配方奶粉和超高温生产线。2017年3月,伊利大洋洲生产基地二期项目揭牌。

值得注意的是,伊利和威士兰今年三月签署的合约还包括一个“盯住恒天然”条款。即从2019年8月1日开始,未来十年,伊利都将给予威士兰奶农“竞争性”牛奶收购价格。伊利的报价只会高于或等于恒天然同期的出场价格。在公告中,伊利也没有对威士兰未来的盈利做出约定,也就是说,没有签订所谓的“对赌协议”,这或可说明伊利对收购的盈利性充满信心。

比较最近五年恒天然和威士兰的原奶收购价,就能知道“盯住恒天然”的意义所在。恒天然对今年价格的预测是每公斤6.30-6.60新西兰元,而威士兰是每公斤6-6.20新西兰元,如果采用恒天然的价格,可以让威士兰奶农的年收入提高2%-10%。

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