“六个核桃”上市 植物蛋白饮料将在未来充满想象力

“六个核桃”上市 植物蛋白饮料将在未来充满想象力

作为中国植物蛋白饮料行业年产销量最大的企业,河北养元智汇饮品股份有限公司于2018年2月12日正式在上海证券交易所挂牌上市,成功登陆资本市场。

“六个核桃”的大单品之路

据了解,养元饮品自设立以来,致力于打造“中国核桃饮品专家”,一直专注于以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售,目前已成为国内核桃饮料生产规模最大的龙头企业。该公司仅靠一个大单品“六个核桃”,在植物蛋白饮料行业一年营收卖到90亿元,净利达到27亿,销量居于行业前列。

自2005年起,养元饮品的爆品“六个核桃”实现连续十年的市场热销,由此促使养元饮品一举成为核桃乳行业的龙头,一度占据90%以上的市场份额。从其披露的财务数据来看,公司的业绩表现尤为突出,2014年-2017上半年,养元饮品的营收分别为82.62亿元、91.73亿元、89.03亿元、36.66亿元;净利润为18.31亿元、26.2亿元、27.41亿元、10亿元。这个业绩在整个A股3454家上市公司中,能排在第126位,和其排在同一梯队的有海天味业、云南白药。

“六个核桃”是养元饮品的王牌产品,2016年,养元饮品卖出了43亿罐“六个核桃”核桃乳。2017年,养元饮品的电商平台发展呈现爆发式增长态势,以2017年上半年数据为例,电商渠道销量飘红,京东自营618同比增长701.02%,天猫超市1-6月份同比增长278.99%,电商平台1-6月份同比增长402.85%,养元饮品上半年电商收入达到2058万元,已经超过2016年电商收入接近一倍。另一方面,截至2017年6月末,公司已有经销商约1700家,其合作的零售终端数量超过100万家。销售区域已基本覆盖除了西藏、青海、宁夏、甘肃等西北、西南部分省份以外的全国大部分地区。在营销方面,养元智汇仍不遗余力,2017年上半年营销费用为5.55亿元,占营业收入的15.13%,而2014年-2016年分别为8.57亿元、9.21亿元和10.73亿元。随着营销费用的持续投入及品牌势能的叠加,在市场投入达到一个临界点后,一线城市的市场潜力将会全面激发,势必带来销量的快速增长。

养元饮品本次公开发行新股募集资金将用于“营销网络建设和市场开发项目”和“衡水总部年产20万吨营养型植物蛋白饮料项目”,以新替旧,养元饮品将有望在新的发展起点上再创新高。

有机构认为,该行业预计未来将维持5%左右增长。植物蛋白饮料各细分子行业市场格局较为稳定,其中养元饮品作为核桃乳龙头,市场占有率较高,多家机构看好养元饮品的未来发展。广发证券预计2017-2019年公司收入78.09亿元、81.99亿元、86.89亿元,净利润22.33亿元、24.12亿元、25.57亿元,未来将保持持续稳定增长。

植物蛋白饮料的未来

植物蛋白饮料产品根据其使用的主要原料的不同,可分为核桃露(乳)饮料、杏仁露(乳)饮料、花生露(乳)饮料、椰子汁(乳)饮料、豆奶(乳)饮料等品种。

随着饮料市场的发展,消费者的消费偏好也逐渐发生变化,植物蛋白饮料由于具有营养、健康的特点而逐步为大众所接受和认同,市场需求结构、行业供给结构正在发生深刻变化,植物蛋白饮料行业在饮料行业中的地位显著提高。根据国家统计局的数据,2011—2015年,含乳和植物蛋白饮料子类的企业收入仅占饮料总类企业收入的不到20%,但占比逐年趋高,且收入增长率保持两位数,远高于饮料总类的收入增长率,具有较大的发展空间。

前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国植物蛋白饮料行业市场需求与投资规划分析报告》数据显示,2007年以来各饮料子行业增速最快的是植物蛋白饮料,2016年植物蛋白饮料行业收入为1217.2亿元,2007-2016年复合增速达24.5%,在整个饮料行业的占比上升8.79个百分点至18.69%。

前瞻产业研究院分析认为,随着碳酸饮料及含乳饮料行业面临产品品种老化、渠道表现力弱、消费群体单一、安全问题频发等瓶颈的拖累,饮料市场继续向植物蛋白饮料、茶饮料、饮用水等“健康”饮料方向发展,植物蛋白饮料行业未来几年的增速将有望保持在20%以上,领跑整个饮料制造市场,预计到2020年植物蛋白饮料市场规模达2583亿元,占饮料行业的比重继续上升至24.2%。

图表1:饮料行业各细分领域对比(单位:亿元,%)

随着我国居民收入、生活水平的持续提高,植物蛋白饮料由于具备营养、健康的特征,市场增长较快。根据国家统计局的数据,含乳和植物蛋白饮料行业的企业家数由2013年末的211家,增至2014年末的246家,同比增幅达17%,2015年三季度末增至264家,同比增幅为7%。众多知名品牌如承德露露、娃哈哈、伊利、蒙牛、三元、盼盼等均已推出核桃乳或类似产品;2016年3月,可口可乐公司收购原中绿集团旗下厦门粗粮王饮品;2016年4月,王老吉与大寨饮品合作,行业竞争日趋激烈。

植物蛋白饮料竞争激烈,细分行业龙头向综合性企业发展

从我国植物蛋白饮料竞争来看,呈现整体集中度较低,但细分领域集中度较高的特征。目前最大的植物蛋白饮料公司是养元饮品,在全国的市场份额为8.34%,四川蓝剑、银鹭集团、椰树集团、承德露露分列二至五位,但市场占有率不足3.5%,整个植物蛋白饮料市场前十企业的份额仅为24.43%。

图表2:植物蛋白饮料市场格局(单位:亿元,吨,%)

但从杏仁露、椰子汁、核桃露等细分领域来看,椰树“椰汁”、露露“杏仁露”、养元“六个核桃”、银鹭“花生牛奶”等领导性品牌均占据了一半以上的份额。

图表3:植物蛋白饮料细分领域龙头企业市场份额对比(单位:%)

然而应该注意到的是,当前国内饮料行业产品同质化严重,依靠价格竞争抢夺市场,植物蛋白饮料也同样面临这些问题,因此虽然我们预计植物蛋白饮料市场增长速度高达20%以上,但企业层面却出现销售下滑或是增速放缓的情况,尤其是越来越多的企业加入到植物蛋白饮料领域使得竞争愈加激烈,包括银鹭、椰树、露露等代表性的企业营收增长均不复过去的风光。

来源:中国证券网 瞄股网 前瞻产业研究院,文章为原文作者独立观点,不代表新营养立场。

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